（一）发行人是一家集内饰功能件设计、开发、制造于一体的汽车零部件制造商。发行人 专注于出风口、杯托等内饰功能件的设计和制造，以产品协同设计开发、模具开发和制 造为根本，顺应国内汽车高端化、电动化、智能化趋势，产品线逐步高端化并拓展至智 能功能件、智能照明及智能摄像等产品。同时，公司与德国贝尔合资成立舜宇贝尔切入 高端装备制造领域，主要为整车制造提供 AGV 及 AGV 集成解决方案。发行人汽车内饰功能件业务服务客户包括延锋汽饰、一汽富维、佛吉亚、新泉股份 等国内外知名汽车零部件一级供应商，覆盖的车企品牌包括一汽红旗、上汽通用、比亚迪、梅赛德斯奔驰、法国标致等；同时也直接服务于包括一汽集团、上汽集团等知名汽 车厂商以及小鹏、理想等造车新势力；发行人 AGV 集成解决方案逐步成熟并应用于一 汽红旗、北京奔驰、蔚来等国内知名汽车厂商，同时与中国汽车工业工程有限公司、机 械九院、东风设计研究院有限公司等国内大型机械设计院建立了良好的合作伙伴关系。公司是经宁波市科学技术局、宁波市财政局、国家税务总局宁波市税务局联合认定 的高新技术企业，被中国模具工业协会评为“中国精密注塑模具重点骨干企业”，是浙 江省及宁波市专精特新“小巨人”企业。公司具备产品与整车厂同步开发和自主开发能 力，并已在核心技术领域形成多项自主知识产权。截至本招股说明书签署日，公司共拥 有专利 147 项，其中发明专利 8 项，实用新型专利 134 项，外观设计专利 5 项；拥有软 件著作权 5 项。

  （二）1、基本的产品及服务 发行人基本的产品及服务可分为汽车内饰功能件、模具的开发制作及 AGV 集成解决 方案。汽车内饰功能件是指主要集成于汽车中控台、仪表板及扶手箱等内饰总成等位置，具有一定使用价值并且技术上的含金量较高的零部件，通常在一定环境条件下需要满足必要的 性能和强度，最重要的包含出风口、杯托、储物盒、氛围灯及其他各类功能件等。模具是大批量生产特定注塑零部件或制件的成型工具，是汽车零部件制造中不可或 缺的重要组成部分。模具设计开发系公司承接内饰功能件业务中重要环节。AGV 集成解决方案是指装备有电磁或光学等传感装置并沿规定的导航路径行驶且 具有安全保护以及各种移载功能的运输车及其配套的电源管理系统、导航管理系统、调 度系统和线边专用设备的总称。发行人的 AGV 集成解决方案主要使用在于整车制作的完整过程 中的焊装、总装或电池合装等部分工艺单元。报告期内，公司顺应国内汽车高端化、电动化、智能化趋势，持续开展新产品及新 技术的研发工作，成功开发出智能功能件、智能照明及智能摄像等产品并实现逐步量产。其中智能照明（氛围灯）产品已配套于奔腾 B70、五菱星辰等车型；智能车载摄像产品 CARLOG 已成功配套于智己 L7 车型。

  （一）全世界汽车产业高质量发展及自主汽车品牌崛起带动国内汽车零部件行业增长 全世界汽车行业市场加快速度进行发展，给中国自主品牌的培育和发展提供了良好的条件和空 间。在经历了多年积累和战略转型后，中国自主品牌全面发力，根据乘用车市场信息联 席会正式对外发布的 2021 年广义乘用车批发年销售多个方面数据显示，排名前十的汽车企业中自主 品牌占比高达 60%，且与 2020 年相比在销量和市场占有率方面都有着明显提高。随着国际新冠疫情的逐渐回稳，芯片短缺的情况得以缓解，国内制造业在复产复工 的号召下逐渐回稳。2022 年上半年，以广汽集团、比亚迪为代表的国产自主品牌车企 均有着良好的市场表现，自主品牌销量占全国汽车总销量比例达 47.20%，市场占有率持 续提升。汽车零部件作为汽车整车的基础组件，随着全球经济一体化和市场化的不断推进， 汽车零部件行业在汽车工业体系中占据了十分重要的地位。目前汽车零部件的研发、生 产已然形成了一套独立并且高效运行的生态体系。与此同时，国际汽车零部件供应商已 从原有与整车企业共存的生产模式中脱离，以专业化的生产模式逐步与整车厂商共同打 造汽车产业纵向一体化。伴随日本、欧美等发达国家相对劳动力成本较高导致成本优势 的匮乏，各大型汽车零部件供应商加快了产业转移的脚步，中国、印度等国家成为了全 球汽车零部件产业转移的主要阵地。

  （1）国内汽车市场稳步增长，带动汽车零部件市场需求 21 世纪以来，中国汽车市场发展迅速。作为全球最大的汽车消费国，我国汽车产 销量已连续 12 年位居世界首位，2021 年中国汽车保有量达 2.94 亿辆，同比增长 0.21 亿辆，增幅为 7.47%。2022 年 6 月末，中国汽车保有量为 3.10 亿辆，较年初增长 0.16 亿辆，增幅 5.44%。2021 年，对于我国汽车行业来说是极其不平凡的一年，2020 年由于新冠肺炎疫情 对汽车行业带来的重创，汽车产销量自 2017 年到达顶峰后又进一步下降。然而，在世 界各国的积极努力下，通过疫苗开发、疫情控制手段等多种措施使疫情防控取得了良好 效果，以此为基础，汽车行业也积极推进复工复产，新型汽车产业得到国家政策的大力 支持，极大的促进了汽车行业的转型，2021 年全国汽车产销情况有所回升，带动汽车 零部件市场需求上升。

  伴随国民收入水平的逐步提高，国内汽车市场消费能力大幅提升，消费升级趋势明 显。我国乘用车市场长期占据了汽车总产量 70%以上的主导地位，2021 年中国汽车总 销量 2,627.50 万辆，较 2020 年增加了 96.40 万辆，同比增长 3.81%。其中乘用车总销量 为 2,148.20 万辆，占比 81.76%，较 2020 年增长了 6.50%。2022 年 1-6 月，中国汽车总 销量 1,205.65 万辆，其中乘用车总销量 1,035.47 万辆，占比 85.88%。近年来，我国财政部、科技部、工信部和发改委等多部委多次就新能源汽车行业补 贴政策的不断完善，极大的促进了我国汽车消费者对新能源汽车的认可度与接受度，经 过多年的培育和支持，新能源汽车产业链的产业链各环节均得到了飞速发展并趋于成 熟，市场需求的多样化也同样促使新能源汽车产品多元化发展，2021 年中国新能源汽 车仍旧保持了产销两旺的发展势头，产销量均创历史新高。根据中汽协发布数据显示，2021 全年国内新能源汽车销量为 352.10 万辆，较上年 增长 215.40 万辆，涨幅为 157.57%，占全年汽车总销量的 13.40%。2021 年 12 月，新 能源汽车产销分别完成了 51.80 万辆和 53.10 万辆，再创历史新高，同比增长 1.2 倍和 1.1 倍。同月新能源市场渗透率达到 19.10%，其中新能源乘用车市场渗透率达到 20.60%。2022 年上半年，我国新能源汽车市场渗透率已经达 21.60%，呈加速上涨趋势。近年来新能源造车势力的加入，推动全世界汽车产业供应链布局重构。传统燃油车主 机厂拥有较大话语权，通常与零部件供应商之间有着较多层级，分级明确但反应缓慢， 零部件供应商议价能力较弱。但随着新能源汽车的发展，汽车市场风格转变迅速，各个 车型的生命周期大大缩短，更新迭代加快，这对大多数零部件供应商的同步开发能力和 快速反应能力提出了更高的要求。各整机厂商尤其是新能源汽车厂商为加快协同效率会 与零部件供应商直接进行沟通，使得整个供应链体系更加扁平化，反应更为迅速，零部 件供应商的议价能力也大幅度的提高，市场需求增加。

  （二）发行人自成立以来深耕于汽车零部件行业，通过近 20 年的技术积累，凭借深厚技 术开发功底和优质的客户群体，逐渐建立起来集过程开发、产品生产、研发创新和制造 装备一体化的业务布局。发行人核心产品空调出风口、杯托、储物盒在全世界汽车市场的 占有率情况如下：

  发行人凭借良好的产品质量、高效的协同开发能力在业内获取了一定的知名度，目 前各产品条线服务于延峰汽饰、佛吉亚、一汽集团、上汽集团、比亚迪等国内外知名汽 车厂商、零部件一级供应商及小鹏、理想等造车新势力，涉及汽车品牌囊括一汽红旗、 一汽大众、上汽荣威、吉利、领克等。报告期内发行人内饰功能件的定点项目及量产项 目 103 个，在跟踪及意向开发车型项目 49 个。发行人主要营业业务包括汽车内饰功能件、模具开发制造及 AGV 集成解决方案，主要 产品囊括出风口、杯托、储物盒、氛围灯等功能件产品，应用于整车制造多个工艺单元 的 AGV 智能制造装备解决方案。汽车内饰件品类丰富多样，行业内企业基本的产品完全重叠并构成高度竞争关系的企 业较少。因此选取和发行人在汽车内饰件及汽车装备制造领域存在部分产品竞争关系的 主要竞争对手如下：新泉股份 [603179.SH]、常熟汽饰 [603035.SH]和神通科技 [605228.SH]等等。

  （1）毛利率波动的风险 报告期内，公司主要营业业务毛利率分别是 25.31%、23.18%、20.86%和 20.24%，若剔 除适用新收入准则的影响，2020 年度、2021 年度和 2022 年 1-6 月毛利率分别是 26.61%、 24.28%和 23.15%，毛利率整体呈现先升后降的趋势。公司主要营业业务毛利率波动主要受 到项目毛利差异、收入结构变化、外协采购比重上升、下游整车制造领域需求波动及宏 观经济波动等多重因素影响。若未来公司不能有效提高议价能力、持续优化产品结构， 或降低生产所带来的成本，则毛利率存在下滑的风险。（2）应收账款坏账风险 报告期内，公司应收账款余额相比来说较高。报告期各期末，公司应收账款余额分别为 17,216.88 万元、20,098.82 万元、20,171.22 万元和 22,166.73 万元，应收账款坏账准备 余额分别为 1,043.80 万元、1,410.98 万元、1,128.76 万元和 1,229.14 万元。随公司营 业收入的持续迅速增加，公司应收账款规模相应扩大。公司应收账款主要为账龄 1 年以 内的应收账款。若未来主要客户生产经营发生不利变化，则应收账款存在发生坏账的风 险，进而对公司经营成果产生不利影响。

  发行人自成立以来专注于服务汽车领域，以汽车内饰功能件配套模具制造业务为主，并凭借积 累的良好口碑迅速打开汽车内饰功能零部件市场，公司顺应汽车智能化、电动化趋势，凭借多年的技术积累和研发探索，产品线由传 统出风口、杯托等产品逐步拓展至电动出风口、电动杯托等智能功能件；同时，公司新 增智能照明及智能摄像等系列新产品实现逐步量产，AGV智能业务慢慢增加。公司报告期内业绩增速比较高，后市看好公司前景，短线亿左右估值，建议积极申购。

  说明：对于新股预测表的价格，无风重点是指开盘价或者开板价，不是指开盘后跌到这一个位置。从炒作情绪来说，高开低走太伤人气，就算高开了跌到某个价位也不建议接盘，除非代表大资金拥挤度的量化表数据（庄概念评分）暴涨。预测表是看重公司上市前的财务质地和行业前景，新股后期有波动是正常的，个人看法会随着资金的喜好和题材的发酵而改变前期观点（请关注本号每天复盘，会更新不同的估值分析观点）。新股申购建议分为四种（1.积极申购2.一般申购3.谨慎申购4.不建议申购，前面两种情况个人会申购，后面两种情况个人不申购）。请谨慎和理性参考，本文内容不做任何投资建议，据此操作风险自理。返回搜狐，查看更加多